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贸易与百货板块估 值最低

  上周(9.12~9.14)商贸零售板块下跌2.76%,跑输上证综指0.32%。从各子板块看,超市板块下跌1.61%,跌幅最小;连锁板块下跌3.59%,跌幅最大。动态估值角度看,商贸零售行业动态市盈率(PE/TTM)为42.28X;子板块中,贸易与百货板块估值最低,分别为35.77X和37.67X;连锁和超市板块估值最高,分别为72.69X和53.51X。上周商贸零售板块涨幅排名前五的股票是

  主线一:建议关注百货板块,重点推荐友阿股份(002277),公司超过5个季度毛利指标同比改善体现其渠道地位的提升,自建自营与租售结合的扩张模式则可催化其大量自有物业实现价值重估,买入;同时推荐欧亚集团(600697),买入;大商股份(600694),买入。主线二:大宗商品领域供给侧改革催发大宗商品牛熊切换,大宗贸易商受益,继续推荐厦门国贸(600755),买入。主线三:目前物流地产供不应求,推荐具有突出拿地能力的东百集团(600693),买入。主线四:国企改革持续升温,看好通程控股(000419),增持。主线五:看好具有安全边际的定增类个股,重点关注步步高(002251),增持;苏宁云商(002024),增持;王府井(600859),买入。

  皮革行业产业链上下游主要分为动物毛皮养殖、皮革加工与产品制造、皮革产品销售等主体环节。上游毛皮养殖业养殖户多而分散,供需信息不对称性较高,目前仍处于消化前期库存的进程中;中游皮革品生产与加工企业的生产过程中人工参与度高,不易大规模生产,企业集中度低品牌知名度弱,因此在销售端对皮革专业市场具有较高的依存度;下游皮革类产品销售则主要受天气、收入、时尚潮流三大因素驱动。

  消费市场的不景气使得公司在零售端的收入下滑较为明显,但受益于金价上涨,公司今年黄金批发业务利润明显上升。丰汇租赁的增长一方面来自于资金渠道拓展所带来的融资成本的降低,另一方面也来自业务的扩展。目前丰汇租赁的业务以公用事业为主,具有较强的安全性。公司与丰汇租赁协同的核心在于资金端,公司为丰汇租赁提供担保帮助其获取银行贷款。业务协同方面,去年在公司介绍下丰汇租赁完成了一笔5亿的黄金租赁业务。

  风险提示:消费增速超预期下行;大宗商品价格剧烈波动、汇率剧烈波动风险;跨境电商政策的不确定性。

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